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ETF面临“冰火两重天”

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ETF发行以来一直受到投资者的关注,今年第三季度掀起了发行高潮,但值得留意的是,ETF面临“冰火两重天”的局面。

近日,广发、富国、博时、嘉实发布旗下中证央企创新驱动ETF基金合同生效公告,募集份额合计406.87亿份,这也使得今年以来的A股ETF发行份额达到796.39亿份,相比去年同期暴增515%。

一方面我们看到一些基金公司抢着发行,一方面也看到有的基金公司在清盘ETF产品。就在前面提到的几家基金发布新的基金合同生效公告后两天,诺安中证500ETF则是发布了清算报告,这也是首只清盘的中证500指数ETF。

截至9月24号,今年以来已有景顺长城180等权ETF、华宝上证180成长ETF、广发中证全指主要消费ETF、易方达深证成指ETF、诺安中证500ETF5只A股ETF发布清算报告。值得留意的是,这些清算的ETF份额都比较小,最后运作日份额都不足1000万份。

其实,现在看基金市场,一方面是处于头部的ETF得以迅猛发展,在马太效应之下,强者恒强。另一方面是,对于一些竞争力相对较弱的中小基金公司来说,ETF市场可能已经是“红海”,竞争压力相当大。

从基金产品的打造过程来看,要出“爆款”不容易,需要多种因素的综合作用。比如,基金成立时间早,就具备行业首发优势,产品具有独特性;基金发行时机契合市场行情,规模较大,交易策略丰富,跟踪误差较小,产品费率较低等,这些因素综合起来,才有可能吸引大资金配置从而成为龙头产品。

这其中,产品规模大、流动性好是最重要的条件。在海外市场上,规模排名靠前的股票ETF多是宽基ETF,这类产品市场容量大,大资金交易冲击成本小,这也是各家公募争相布局场内宽基指数的原因之一。

在这里也解释一下宽基指数,是指成分股覆盖面较广,而且具有相当代表性的指数,比如沪深300指数,中证500指数,创业板指数等。

而窄基指数就是那些集中投资的特定的一些策略类、风格类、行业类、主题类的相关指数,指数风格非常鲜明,我们一看它名字就知道成份股是哪类行业或主题的,因为只选择相关行业或主题,剔除了其他股票,所以它可选的范围比宽基要小,所以也叫窄基。

当然,由于宽基ETF的产品同质性更强,只有基金规模大,流动性好,市场交易活跃才会吸引投资者参与。未来可能会有越来越多的规模较小的ETF被清盘,强者恒强效应将进一步显现。

刚才提到宽基和窄基的区别。也可以看到今年以来A股市场呈现的结构性行情也让主题投资很火热,相应的一些窄基也表现不错。比如蹭上市场热点的科技、军工、5G等行业ETF获得市场广泛青睐。

目前看,国内ETF市场仍然处于大发展初期,在资管产品打破刚性兑付、居民大类资产配置需求增加的大环境中,国内指数基金市场仍是巨大的蓝海,更多的市场参与者才能推动场内基金规模继续做大。

当前,监管层也在大力倡导发展权益类基金,场内ETF是具备鲜明的工具属性的产品,近一年在监管鼓励、市场需求增加下蓬勃发展。

从投资者的角度来看,指数化投资更适合普通散户投资者,比如近期科技股火热了较长时间,而科技创新类的企业,对投资的专业性门槛要求就比较高,如果想要理解相关的新兴技术、创新商业模式难度较大。

如果是通过指数化的产品来进行投资,在行业聚焦的前提下,个股的集中度较低,分散了个股的投资风险,能够避免选股难题,也降低了个股出现“黑天鹅”的风险,是相对来说更为方便透明、风格稳定、风险分散的投资方式。

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